"Estamos más apalancados que en el 2007". Los derivados son más peligrosos

20 de febrero de 2015

20 de febrero de 2015 — De acuerdo con lo publicado por la agencia Bloomberg, el fondo de capital privado más grande de Europa dijo que ahora ve "burbujas de valores a donde quiera que voltea" producto de las políticas hiperinflacionarias de los principales bancos centrales. Thomas von Koch, socio gerente de EQT Partners en Estocolmo, le dijo a Bloomberg que "la historia no ofrece mucha ayuda para predecir cómo va a terminar todo esto. Se están acumulando burbujas financieras y cómo se van a resolver, no lo sé. A mi me preocupan en general las burbujas de valores. Están por donde quiera que miramos".

Koch dijo que los niveles de endeudamiento se aproximan a las cifras récord del 2006 y 2007, justo antes del crac financiero global. "También tenemos un mercado privado que busca rendimientos con un diferencial entre los bonos y la deuda proporcionada por los bancos que nunca había sido tan pequeño como lo es actualmente. Y las economías en que se sustentan las compañías, no tienen mucho crecimiento. Desde esta perspectiva, estamos más apalancados hoy que lo que lo estábamos en el 2006-2007".

Los peligros de esta deuda se concentran, por supuesto, en el uso de derivados por aproximadamente mil billones en valor nominal. El portal electrónico ZeroHedge reprodujo un informe que circuló el 13 de febrero el despacho Citibank Research, en donde por alguna razón encuestaron a otros 43 bancos, fondos compensatorios, etc., sobre su uso de derivados crediticios. La encuesta encontró que "pareciera que hubo un cambio, dejaron de usar los derivados como herramienta de cobertura [35% lo están haciendo], para usarlos más para la generación alfa [60%] ya que más productos [sic] se están usando ahora más para riesgos agregados y perspectivas de direccionalidad". En la terminología banquera"Riesgos agregados" significa aumentar el apalancamiento con más deuda; "generación de alfa" significa obtener ganancias excepcionales lo cual se logra usualmente con el apalancamiento de la deuda.

Recuerden el reciente comentario de Paul Singer, uno de los fondos compensatorio buitre más grandes del mundo, sobre la colosal burbuja de derivados en el sentido de que "incluso si una pequeña porción de ellos representa transacciones de direccionalidad y no coberturas" eso tiene el potencial de un crac financiero global.

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